em 8 de maio, a kunlun chip technology iniciou oficialmente o processo de orientação para a oferta pública inicial (ipo) no mercado star, marcando um passo crucial em seu plano de listagem dual “a+h”. anteriormente, em 1º de janeiro, a empresa havia apresentado, de forma confidencial, um pedido de listagem no mercado principal da bolsa de hong kong, planejando realizar uma cisão e uma oferta global, com o objetivo de concluir a listagem na bolsa de hong kong em até três trimestres. essa orientação para o mercado star está sendo conduzida pela cicc, visando listar-se no mercado star da bolsa de xangai, de modo a estabelecer uma plataforma de financiamento dual composta pelo mercado principal de hong kong e pelo mercado star.
como entidade empresarial de chips de ia sob a baidu, a kunlun chip permanecerá sob o controle da baidu após a cisão, tendo a empresa atualmente uma participação de 57,67%. a bolsa de hong kong concedeu à baidu uma isenção quanto à obrigação de oferecer aos acionistas existentes direitos de subscrição preferencial, facilitando assim o processo de listagem. analistas do mercado destacam que essa medida visa desbloquear a avaliação independente da kunlun chip e evitar que ela seja limitada pelo marco de avaliação aplicado ao negócio de internet da baidu. segundo estimativas do goldman sachs, caso seja avaliada a um múltiplo preço/vendas de 40 vezes, a participação acionária da baidu poderia chegar a us$ 22 bilhões — equivalente a 45% da capitalização de mercado da baidu na época.
a escolha do modelo “a+h” pela kunlun chip está intimamente ligada à onda de ipos intensivos de empresas nacionais de chips de ia, prevista para ocorrer entre o final de 2025 e o início de 2026. empresas como moore threads e muxi já foram listadas no mercado star, enquanto as ações da biren technology na bolsa de hong kong registraram alta de 76% no dia de sua estreia. ao optar pela listagem dual, a kunlun chip pode aproveitar as vantagens de liquidez do mercado de hong kong, ao mesmo tempo em que beneficia-se do prêmio de valorização do mercado star, além de acelerar o retorno dos avanços tecnológicos ao ecossistema de ia da baidu. seu chip emblemático de terceira geração, o p800, oferece desempenho computacional fp16 de 345 tflops e suporta treinamento em dezenas de milhares de gpus em configurações em cluster; já está implantado nas operações de busca, xiaodu e demais negócios da baidu. em 2025, a participação de receitas externas da kunlun chip ultrapassou 50%, e a empresa venceu um projeto de aquisição da china mobile para servidores de ia, no valor superior a rmb 5 bilhões, conquistando entre 70% e 100% da participação de mercado no segmento do “ecossistema semelhante ao cuda”.
